连续4个涨停板 “跨界失意者”南兴股份的魔幻逆转与冰冷现实丨大A避雷针

　　南兴股份，一家主营业务毛利率跌至新低、核心子公司巨额减值、机构股东大幅撤离，并在整体市场飙涨的2025年股价却一路下跌的企业，为何迎来了连续的涨停板？

　　2026年1月6日，南兴股份开盘数万手封单将其牢牢钉在了涨停板上，这是自公司2025年12月29日涨停以来的第四个涨停板，这一度引起市场广泛讨论。

资料来源：wind

　　从基本面角度来看 盈利能力依旧“稀碎”

　　南兴股份是一家集研发、设计、生产和销售于一体的板式家具生产线成套设备专业供应商。公司生产的产品主要包括加工中心、自动封边机、数控裁板锯、数控钻及多排多轴钻及其他板式家具机械，以及为客户提供板式家具整体解决方案，使家具企业实现自动化、智能化生产。

　　子公司广东唯一网络科技有限公司属软件和信息技术服务业行业，业务经营的主要范围是idc、网络安全、云专线、公有云、混合云等服务，致力于构建云-网-边一体化的互联网综合生态平台，建设适用于新一代网络通信技术5g及数字化时代的信息化解决方案平台。

　　近年来，南兴股份盈利能力持续下滑。

　　2021-2024年营收规模分别为27.77亿元、29.6亿元、36.29亿元和33.32亿元，2023年之后开始下滑。

　　与此同时，公司毛利率2021-2024年分别为23.48%、22.28%、19.46%、18.99%，2021年开始便一路下滑，2025上半年进一步下滑至16.3%。

　　再加上2018年收购的Idc子公司广东唯一网络，因该业务整合不及预期等原因，公司近些年开始大幅计提减值，其中2024年资产减值损失达到了-3.85亿元。

　　此背景下，公司2021-2024年归母净利润分别为2.91亿元、2.9亿元、1.73亿元、-1.75亿元，盈利能力持续下滑。

　　2026年1月6日，南兴股份发业绩预告称，因商誉减值减少和IDC业务有所增长，公司2025年归母净利润在0.9亿元到1.2亿元之间，较去年同期亏损1.75亿元有较大幅度改善。

　　但要知道的是，公司2025前三季度的归母净利润为0.92亿元，同比大幅下滑55.69%，这也意味着公司第四季度归母净利润在-200到2800万元之间，并未出现主营业务显著改善的迹象。

资料来源：公司公告

　　从IDC概念角度看 未来仍然迷茫

　　南兴股份本是“板式家具机械领军企业”的上市公司，但是传统家居智能装备受地产低迷等因素影响，前景已然受限，因此公司希望通过IDC及云计算服务业务为公司增加业绩驱动。

　　但是数据中心行业头部效应显著，大型企业凭借规模优势和技术壁垒占据主导地位，中小型企业面临激烈的价格竞争。

　　自2018年收购广东唯一网络切入IDC领域以来，历经七年转型，公司IDC业务收入占比从2020年的0.52%飙升至2025年上半年的53.96%，成为公司第一大收入来源，但光鲜的收入占比背后，是10%左右的行业垫底毛利率。

　　券商研报数据显示，运营商云和IDC业务毛利率稳定在30%-35%，2025年资本开支持续向该领域倾斜，凭借网络资源、客户基础和规模优势，盈利能力持续增强。

　　第三方IDC龙头中万国数据、世纪互联等企业毛利率约20%-28%，通过提供高附加值的增值服务（如混合云、灾备）提升盈利。

　　南兴股份IDC服务业务毛利率从2021年的18.38%一路下滑至2024年的10.23%，2025上半仍然只有10.26%。并且且增值服务收入占比极低，近乎无附加值，盈利模式或许还停留在“机柜出租”的低端环节。

　　展望未来，无论是数据中心能效、安全等标准趋严，中小服务商合规成本上升；或是行业头部企业加速向二三线城市布局，凭借品牌、资源优势抢夺中小客户；亦或是AI算力需求推动高功率机柜（50kW+）成为主流，现有低功率机柜（<10kW）面临淘汰风险，都将推动IDC资源向头部企业集中，南兴股份这样的中小服务商将持续面临重重压力。

　　这或许就是为什么在2025年三季度披露时刻，南兴股份前十大流动股东持股占比从年中的46.33%大幅降至41.64%，机构型投资者纷纷离场。

资料来源：Wind

　　2025年11月4日，公司公告称副总经理檀福华也完成减持5.6万股，套现约100万元，在公司股价长期低迷、转型困顿之际，进一步加剧了外部投资者的疑虑。

　　四个涨停板，能在K线图上画出一段凌厉的陡峰，却很难填平一家公司在战略、业务和财务上形成的巨大沟壑。

　　当南兴股份还未给出足以支撑其股价预期反转的理由，此刻公司股价上涨一分或许都只是风险的进一步累积。

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